Komentuje Timur Turlov, generálny riaditeľ spoločnosti Freedom Holding Corp. a zakladateľ spoločnosti Freedom Finance Europe
Začal sa posledný štvrťrok tohto úspešného trhového roka. Obdobie medzi októbrom a decembrom je obdobím dovoleniek a trhy v tomto období historicky dosahujú najvyššie výnosy, preto zachovávame pozitívny výhľad pre index S&P 500 až do konca roka 2023. Medzi špecifické sektory patria IT a komunikácie, ale napríklad aj zdravotníctvo. A aké sú moje konkrétne odporúčania?
Úspešný rok
O úspechu trhov v roku 2023 rozhodnú nielen výnosy hlavných indexov, ktoré sa od začiatku januára aktuálne pohybujú nad 13 %, ale aj prognózy hlavných investičných domov. Vzhľadom na to, že na začiatku roka prakticky všetci nepochybovali o nástupe recesie v USA, málokto očakával taký aktívny rast trhov.
Motorom rastu sú dobré makroštatistiky a zvýšený záujem investorov o najväčšie spoločnosti podľa kapitalizácie. Kto bol motorom viac ako 70 % rastu indexu S&P 500 v prvom polroku? Presne tak, sú to najväčšie spoločnosti alebo tzv. veľkolepá sedmička, do ktorej patria Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL), NVIDIA (NVDA), Tesla (TSLA) a Meta Platforms (META).
Ich kapitalizácia sa od začiatku roka zvýšila o takmer 4 bilióny dolárov, čím sa veľmi priblížila veľkosti tretieho najväčšieho HDP na svete, japonského, ktorý sa odhaduje na približne 5 biliónov dolárov. Dôležité je, že „veľkolepej sedmičke“ sa darí tak z hľadiska skutočných výsledkov, ako aj prognóz.
A čo teraz? Po tradičnom sezónnom poklese aktivity sa koncom augusta a začiatkom septembra začalo najziskovejšie obdobie roka – dovolenkové obdobie. Z historického hľadiska je štvrtý štvrťrok pre akciové trhy najlepším štvrťrokom roka. Nedávna korekcia cien akcií z Veľkolepej sedmičky poskytuje príležitosť vstúpiť do sľubných aktív za ceny, ktoré sú v porovnaní s úrovňami z konca júla prijateľnejšie. Som presvedčený, že ceny týchto nástrojov budú v priebehu roka naďalej rásť, nehovoriac o tom, že tieto spoločnosti budú najľahšie znášať recesiu, ak k nej dôjde.
Analytici Freedom24 predpovedajú, že index S&P 500 do konca roka vzrastie v rozmedzí 3 až 5 %, ak bude pokračovať očakávaný inflačný vývoj a výnosy amerických štátnych dlhopisov neaktualizujú svoje maximá. Pokiaľ ide o infláciu, nepredpokladáme žiadne prekvapenia, ktoré by mohli výrazne zmeniť súčasný vývoj (agresívny rast cien ropy je rizikovým faktorom, ale k celkovej jadrovej inflácii prispieva len málo). V tejto situácii sa výnosy 10-ročných štátnych dlhopisov môžu postupne vrátiť na úroveň 4 až 4,3 %.
Rovnako dôležité je, že prílev investorov na akciové trhy zostal počas augustovej a septembrovej korekcie silný. Samozrejme, do konca roka nie sú vylúčené lokálne spätné výkyvy. V USA ako celku sme však zmenili naše nastavenie z defenzívneho na býčie a vylúčili sme recesný scenár do konca tohto roka. Očakávame, že rally sa rozšíri, a vidíme silné vyhliadky pre 7 najväčších emitentov podľa kapitalizácie. V súčasnosti je prognóza našich analytikov pre index S&P 500 4685 bodov na konci roka 2023 (vážená) a 5030 bodov na konci roka 2024.
Obľúbené
Hlavné zistenie je, že si zachováme pozitívny názor na sektor informačných technológií a komunikácií do konca roka 2023, zlepšíme svoju pozíciu v sektore zdravotnej starostlivosti a zvýšime hodnotenie na neutrálne až pozitívne v prípade spoločností dlhodobej spotreby a spotrebného tovaru, ako aj v priemyselnom sektore. Výhľad energetického sektora sme zlepšili na neutrálny vzhľadom na prognózy naznačujúce pokračujúci rast cien ropy.
Technologický sektor | Amazon (AMZN)
Absolútny líder v segmente online obchodovania v USA s trhovým podielom približne 45 – 50 %, jeden z vedúcich hráčov v sektore infraštruktúry cloud computingu (IaaS) s trhovým podielom približne 32 %, jeden z kľúčových hráčov v pretekoch v oblasti umelej inteligencie atď. V tomto roku spoločnosť Amazon uskutočnila globálnu reorganizáciu svojho podnikania, ktorá jej umožnila zamerať sa na prioritné oblasti a zvýšiť prevádzkové marže. Dynamika finančných ukazovateľov a strategické rozhodnutia, ktoré manažment prijal v posledných štvrťrokoch, dávajú dôveru v dosiahnutí našich cieľov.
Komunikačný sektor | Alphabet (GOOGL)
V poslednom sledovanom štvrťroku (2. štvrťrok) spoločnosť zaznamenala 5 % medziročný nárast príjmov z internetového vyhľadávania a 4 % medziročný nárast príjmov z reklamy na YouTube. Túto dynamiku pripisujeme celkovému oživeniu reklamného trhu po menej úspešnom roku 2022. A príjmy v segmente Google Cloud vzrástli o pôsobivých 28 % r/r – za hlavný dôvod považujeme aktívny rozvoj sektora umelej inteligencie. V našich prognózach očakávame, že tieto trendy budú pokračovať do konca roka; naše odporúčanie pre akcie GOOGL je „kúpiť“.
Zdravotníctvo | Abbott (ABT)
Správa za 2. štvrťrok prekonala očakávania a spoločnosť Abbott zvýšila celoročný výhľad tržieb v segmente mimo COVID-19 na viac ako 10 % rast. Nárast dopytu po zdravotníckych zariadeniach v roku 2023 prekonal očakávania manažmentu aj účastníkov trhu, ktorí sa na začiatku roka držali konzervatívneho výhľadu pre tento ukazovateľ.
O Freedom Finance Europe
Freedom Finance je medzinárodný online sprostredkovateľ známy pod značkou Freedom24. Klientom poskytuje všetko, čo potrebujú na úspešné investovanie – priamy prístup na najväčšie svetové burzy, profesionálnu analýzu cenných papierov a jednoduché obchodné aplikácie. Freedom Finance Europe je dcérskou spoločnosťou medzinárodnej investičnej skupiny Freedom Holding Corp. a akcie holdingu sa obchodujú na americkej burze Nasdaq. Oficiálne zastúpenia a agenti spoločnosti sa nachádzajú na Cypre, v Nemecku, Španielsku, Poľsku, Francúzsku a Grécku. Jednoduchá investičná aplikácia a platforma Freedom24 je od júna 2021 dostupná aj pre českých a slovenských používateľov.
V roku 2022 previedla spoločnosť Freedom Finance Europe ukrajinským charitatívnym organizáciám 6,6 milióna eur na nákup sanitiek a humanitárnej pomoci. V roku 2023 spoločnosť venovala ďalšie 3 milióny eur na zahájenie projektu Freedom Space v spolupráci s charitatívnou nadáciou Pomáhajme spoločne, ktorého cieľom je zriadenie bezpečné prístrešky v 69 školách v 12 ukrajinských regiónoch.