#Saxo Bank

Hlavní body:

• Smíšené signály vysílané ekonomikou se odrážejí na náladách trhu: Nedávno publikované údaje, včetně neočekávaně vysokých maloobchodních tržeb a nižší nezaměstnanosti, zlepšily nálady na trhu a daly vzniknout prostředí s větší afinitou k riziku. Vzhledem k účinkům nízké letní likvidity a očekávanému agresivnímu snižování sazeb je však na místě opatrnost.
• USD čelí protichůdným silám: Na USD se podepisují rostoucí výnosy ze státních dluhopisů, které dolar podporují, i ustupující obavy z recese, které zvyšují chuť k riziku, a zpravidla tak USD zase oslabují. Tato nejednoznačnost komplikuje i dnešní výhledy.
• Zranitelnost JPY v prostředí protichůdných sil: Pro JPY jsou problémem jak rostoucí výnosy z amerických dluhopisů, které rozšiřují výnosový diferenciál a podporují carry obchodování, tak ustupující obavy z recese, které snižují přitažlivost jenu coby bezpečného útočiště.
• Scénáře reakcí jednotlivých měn: Podíváme se blíž na čtyři různé scénáře (Ideální scénář, Reflaci, Recesi a Obavy ze stagflace), abychom si uvědomili, jak mohou různé měny reagovat na různé kombinace výnosů a rizika recese.

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

Hlavní body:

• USD: Riziko recese sice klesá, ale znovu se mohou objevit obavy ze stagflace.
• JPY: Určujícím faktorem zůstává americká makroekonomická situace. 
• GBP: Růst inflace může přesvědčit BOE, aby s dalším snižováním sazeb počkala.
• AUD: Údaje o zaměstnanosti mohou zpochybnit jestřábí postoj RBA. 
• NZD: Pokles sazeb RBNZ se ještě plně neodrazil na kurzu.
• CNH: Ekonomická aktivita bude nejspíš i nadále oslabená. 

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

Hlavní body:

• Holubičí výroky viceguvernéra Bank of Japan Šiniči Učidy poté, co banka 31. července zvýšila sazby, zmírnily napětí na trhu a přinesly opětovné posílení japonských akcií i pokles jenu vůči americkému dolaru. Učida zdůraznil, že BOJ nebude zvyšovat úrokové sazby, dokud se trhy znovu neuklidní.
• Za nedávný unwinding carry obchodů financovaných japonskými jeny nemohlo pouze zvýšení sazeb BOJ, ale i rostoucí obavy z americké recese a s nimi spojené znepokojení z možného rychlého poklesu amerických sazeb. Pro nové carry obchody tak toto prostředí dál představuje výzvu.
• V minulosti japonský jen během finančních krizí výrazně posiloval. K 6. srpnu posílil oproti svému nedávnému minimu zhruba o 10 %. Aktuálně však přetrvávají čisté krátké pozice v jenech, takže je zde potenciál pro další pohyb v závislosti na budoucích akcích Fedu a ekonomických podmínkách.

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

Klíčové body

• Současné turbulence na globálních finančních trzích dosáhly úrovně, která nebyla zaznamenána od roku 2020
• Chuť riskovat se propadla poté, co zvýšení sazeb BoJ donutilo obchodníky opustit pozice financované levným JPY
• U komodit jsme v současné době svědky toho, že trpí sektory závislé na růstu, od energetiky po průmyslové kovy
• Zlato zůstává oblíbeným kovem uprostřed současných turbulencí a vyhlídky na zrychlené snižování sazeb v nadcházejících měsících

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

V nedávných obchodních seancích a dnes před uvedením na trh VIX dramaticky vzrostl, což odráží zvýšenou nervozitu na trhu. Vzhledem k tomu, že VIX prudce stoupá a výrazně dochází k prudkým nárůstům poměru VVIX i Put/Call, obchodníci se připravují na výrazné krátkodobé výkyvy trhu. Řízení rizik a vyhýbání se panickému prodeji jsou v tomto období zvýšené volatility klíčovými strategiemi.

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

Hlavní body:

• Červnová zpráva o americké inflaci spolu s nedávnými výroky Fedu vrátily trhu naději, že se tamní sazby začnou snižovat už v září.
• Investoři přesouvají své prostředky od velkých firem k menším podnikům, japonský jen znatelně posílil a po dvouletých amerických státních dluhopisech byla značná poptávka –očekává se totiž snížení sazeb Fedu a změny globální monetární politiky.
• Navzdory nové vlně optimismu lze na základě strukturální inflace a nejistoty kolem výsledků amerických voleb čekat, že bude Fed při snižování sazeb postupovat opatrně.

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

Peter Garnry, hlavní akciový stratég

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

Hlavní body

• Pokud se hospodářské oslabení ve Spojených státech rozšíří i do dalších oblastí, může medvědí trend dolaru přetrvat i ve 3. čtvrtletí. Současné nacenění, korekce dlouhých pozic a přitažlivost dolaru coby bezpečného útočiště však hloubku případného propadu omezují.
• Odklady centrálních bank při snižování sazeb mohou prospět AUD a NZD, zejména ve vztahu k JPY a CHF, které mají v prostředí medvědího dolaru tendenci zaostávat. 
• Carry obchodování na rozvojových trzích může být i nadále populární, je však třeba zpřísnit řízení rizik, protože se rozdíly ve výnosnosti smývají a pozornost všech se upírá na americké prezidentské volby.

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

Hlavní body

• Preferujeme investice do evropských akcií. Pokud jde o jednotlivé sektory, upřednostňujeme energetiku, finanční instituce, zdravotnictví a informační technologie.
• Elektrifikace proměňuje celou ekonomiku a přináší zajímavé příležitosti v oblasti infrastruktury elektrifikačních sítí.
• Současné oživení trhu připomíná rok 2021. I tentokrát za ním stojí růst technologických firem, kryptoměny, meme akcie, momentum nevelké části trhu a nadhodnocené americké akcie.

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství).