#Saxo Bank

Hlavní body:

• Výnosy amerických i evropských vládních dluhopisů se budou navzdory umírněnější monetární politice i ve 3. čtvrtletí držet v úzkém pásmu. Příčinou jsou nejisté inflační vyhlídky.
• Rozdíl v nedávném vývoji amerických a evropských sazeb přispěje ke zvýšení volatility dluhopisů, takže budeme preferovat kvalitní obligace a krátkou duraci.
• Úvěrový spread má podle všeho zůstat stabilní, aktivita na primárním trhu zpomaluje a současná míra inflace nutí investory hledat vyšší výnosy.

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

Hlavní body

• Důsledky francouzských voleb: Předčasné volby vypsané neočekávaně ve Francii prezidentem Macronem vyvolaly značnou nejistotu, která s sebou přinesla největší spread mezi výnosy 10letých francouzských a německých obligací od roku 2012 a negativně se podepsala na evropských akciích vůbec a na těch z francouzského indexu CAC 40 zvlášť.
• Vzestup Nvidie: Nvidia se nakrátko stala nejhodnotnější obchodní společností světa, a americké technologické akcie tak výrazně posílily. Odborníci však varují, že extrémní soustředění trhu na megakorporace, jako je Nvidia, může vést k poklesu budoucích výnosů a ke zvýšení volatility trhu.
• Výnosy FedExu: Nadcházející zprávy o hospodářských výsledcích, zejména společnosti FedExu, budou klíčové. Analytici předpokládají, že se tržby FedExu meziročně mírně zvýší, a investory bude nejvíc zajímat, jaké firma dosáhla díky snaze o snižování nákladů očekávané provozní marže.

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

• Měď pokračuje v konsolidaci na pozadí nedávného oslabení, které bylo vyvoláno předčasným nárůstem rekordních hodnot v minulých měsících
• Po stažení přibližně poloviny silné rally se pozornost obrací k Číně a údajům odrážejícím stav fyzického trhu
• Dlouhodobý argument pro vyšší ceny mědi nezmizel, očekává se silná poptávka směřující k elektrifikaci světa

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

Hlavní body:

• Za „ztracená desetiletí“ v Japonsku nemůže poptávka, ale limity produktivity.
• Čína v dohánění rozvinutých ekonomik zpomaluje, zpomaluje růst produktivity.
• Stimuly nemohou vyřešit mikroekonomické překážky brzdící další růst Číny.
• Reformy prospívají inovaci, podnikání i efektivní alokaci prostředků.

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

Akcie vojenského průmyslu ESG investoři do svého portfolia už tradičně nezahrnují. Důvodem jsou etické obavy plynoucí ze spojení výrobců obranných systémů s válčením. Výdaje na obranu celosvětově rostou, ale zahrnutí těchto akcií do ESG portfolia je navzdory impozantním výsledkům obranných firem dál obklopené kontroverzemi. Investiční etika se totiž musí nějak srovnat se zájmy národní bezpečnosti.

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

Hlavní body

• ECB čelí v souvislosti s nadcházejícím snižováním sazeb těžkému oříšku. Ostatní centrální banky už začaly sazby snižovat, a tak musí rázně jednat, ale zároveň se objevují obavy z možných politických chyb, kdyby byla inflace vyšší, než se čekalo.
• Navzdory vysokým úrokovým sazbám vykazuje ekonomika eurozóny známky růstu. Příčinou jsou faktory jako napjatý trh práce, silný trh s komoditami a geopolitické tlaky, které se mohou stát nebezpečným podhoubím pro růst inflace.
• Soukromé kapitálové fondy navzdory vyšším úrokovým sazbám prosperují. Veřejně obchodované soukromé kapitálové fondy se mohou pochlubit dobrými výsledky, zejména britská 3i Group, která úspěšně investovala do maloobchodu Action, což ukazuje odolnost sektoru a potenciál vysoké návratnosti.

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství). 

• Ropa se uhnízdila v úzkém pásmu poblíž dvouměsíčního minima. Brent čelí technickému odporu nad 84 USD, ale i oslabení trhu, které se projevuje v rychle klesající spotové prémii a v nižších amerických rafinérských maržích.
• Navzdory tomu, že se ropa od počátku roku obchoduje zhruba o 12 % výš, jsou její ceny pod tlakem kvůli oslabeným fundamentům a kartel OPEC+ na své červnové schůzce pravděpodobně prodlouží produkční omezení, aby podpořil ceny.
• Hedgeové fondy jsou už od poloviny dubna čistými prodejci ropy WTI i Brent. Postupně snížily své čisté dlouhé pozice o 40 %, a přispěly tak k oslabení tržních fundamentů a zúžení okamžitých spreadů.

Tento obsah je v kompletní podobě dostupný pouze pro členy FeedIT+ (#FULL a #LITE členství).